北极星环保网讯:2018年1月27日,由中国环境报社主办的2017年国内国际双十大环境新闻发布暨中国环保产业发展论坛在北京举行。会上,中国环境报社中国环保产业研究院联合中国国际金融股份有限公司研究部共同发布《2017年中国环保产业上市公司年度分析报告》(以下简称《报告》)及《2015年～2017年中国环保产业上市公司细分领域排行榜》(以下简称《排行》)。
2017,环保行业突飞猛进的一年
细分领域中,环境修复及工业节能表现强势
《报告》显示,2017年是环保行业高速发展的一年,对于众多上市公司而言尤其如此。截至2017年末,我国环保上市公司(含a股、h股及新加坡股市)已超过百家,总市值超过1.1万亿元人民币,并且继续呈现出健康、快速发展的良好势头。
在对103家以环保产业为主营业务的上市公司(涉及环保业务但不以此为主业的未列入其中)的收入进行汇总对比发现,近两个半年度的营业收入总额为3,254.58亿元,同比上涨37%。比较来看,环保上市公司2013年～2016年,营业增速年化增长率为21%。《报告》编制者之一、中国国际金融股份有限公司研究部副总裁刘俊认为,环保行业的增速上涨,主要受益于ppp项目的放量以及环保督察带来的全国性需求的增加。
分板块而言,环境修复板块和节能减排板块无论从营收增速以及净利润等方面增速显著高于其他板块。以净利润为例,2013年以来,工业节能减排净利润增长一直保持在35%以上,年均增速约为65%。环境修复板块自2016年以来利润增速呈现爆发式上升,2016年净利润增长约100%,近两个半年度增速39%。相比而言,环保监测行业最近3年净利润长期稳定增长,平均增速在20%以上。固废处理和水务处理保持增长,近两个半年度净利润分别增长约33%和32%。
《报告》分析,在环保政策逐步收紧的大背景下,工业行业排放标准进一步提升,对于单位gdp能耗的考核也成了各地政府主抓的核心之一,因此工业企业对于节能减排的需求持续提升,进而促使了行业内从事工业节能减排业务的企业的快速发展。环境修复行业主要涉及到流域治理,海绵城市,黑臭水体等综合环境治理业务,是各地环保ppp项目的重头戏,从2016年开始取得快速的发展。
不过,对比国外成熟环保类企业,国内环保上市公司整体收入和利润规模依然偏小。《报告》统计,环保行业上市公司2016下半年与2017上半年总收入超过50亿元的有16家,合计贡献营收1,729亿元。同期净利润总和超过10亿的公司有10家,合计贡献净利润232亿元。
反观国外大型环保类企业,2017年近4季度,gegroup实现营业收入1238亿美元,威立雅营收275亿美元。营收超过100亿美元的还有赛默飞世尔、丹纳赫、苏伊士以及美国固废管理公司;其中,gegroup环保业务比例较小,赛默飞世尔、丹纳赫主要是实验室器材仪器业务为主。相比威立雅、苏伊士、美国固废管理等公司业绩而言,中国环保公司目前体量相比相差依旧很大。中国环保行业公司营收最高的三聚环保(人民币238亿元)只相当于威立雅营业收入的9%。
《报告》认为,中国目前依然处于制造业升级阶段,工业企业以及市政需求对环保需求依旧。中国的环保行业上市公司中的领头企业的业务最终规模理论上不应该和国外的龙头企业差距这么大,a股的环保公司依然面临着巨大的成长空间。
其他板块集中度较低
《报告》认为,就环保行业整体市场格局而言,除生活垃圾焚烧板块的寡头垄断趋势愈加明显以外,其他板块集中度仍处于较低水平。
《报告》针对各上市公司主要营业收入来源将环保行业划分为节能减排、环保监测、固废处理、环境修复、水务处理、大气治理
固废处置板块中,企业2016下半年至2017上半年收入规模较大的企业分别是中国光大国际、齐合环保和启迪桑德,其中中国光大国际(包含子公司)收入超过155亿元。净利润规模比较大的企业分别是中国光大国际、启迪桑德和光大绿色环保。
截至2016年底,生活垃圾焚烧行业内cr19企业占总处置规模的85%以上。《报告》统计,行业内cr19企业总产能(含在建产能)约为53万吨/日,已经达到国家2020年规划产能要求。
相比,危险废物处置目前还处在跑马圈地状态。截至2016年,危废处置业龙头企业东江环保目前产能大约170万吨/年,占行业总处置规模的3%不到。
同样,在水务处理板块,行业集中度也处于较低水平。根据智研咨询以及行业内主要公司披露数据,北控水务是水务公司龙头企业,水务总规模(供水&污水治理等)第一,为2200万吨/日。首创股份、粤海水务、上海城投集团(包含上海环境)、威立雅紧随其后。
根据《中国水务行业市场分析报告(2017版)》数据,供水市场中cr5已运营规模占11.02%市场份额,cr10企业已运营规模占16.47%市场份额。污水处理方面,cr5污水处理企业已运营规模占19.01%的市场份额,cr10企业占27.18%市场份额。无论是供水市场还是污水处理市场,行业集中度都比较低。综合来看,北控水务、首创股份、粤海水务和上海城投产能名列前茅。
产业链整合、多元化发展是主题
并购是环保行业近些年的主题之一,大量的上市公司都参与到了外延扩张之中。《报告》显示,2017年环保行业a股上市公司发生并购数量116起,和2016年一致,并购金额达到了406.7亿元,略高于上年全年363亿元的水平。在经历了2015～16年的狂飙之后,业内企业对于并购表现得更加理性,对于并购标的协同性要求,对于标的财务状况的把握程度都出现了不同程度的提升。
细分板块来看,固废处理和水务处理板块并购案例超过去年。水务处理和固废处理板块由于市场集中度较低,行业内正在整合,并购是上市公司最快提升自己市占率的方法。同时,产业链整合在加剧,行业内公司陆续并购大量工程土建类公司、污泥处置企业、环境监测类企业。固废处置板块中,虽然垃圾焚烧企业集中度比较高,但是行业总体集中度不高,主要原因是大量地域性垃圾填埋场、危废处置企业的存在。因此固废处理板块的并购数量也比较多。
总体来看,产业链整合和多元化发展是行业并购的主流。随着国家对环保的重视,环保行业越来越有序规范的作为一个整体来看待。进而促进行业内公司也开始产业链整合和多元化发展。最直接的例子就是“流域治理”和“海绵城市”的发展,将之前零散的管网建设、污水处理、河道清淤、生态修复等融合成了一个大方向。产业链整合在各个板块都屡见不鲜,水务公司收购土建公司;固废板块中环卫一体化快速发展,垃圾处置企业开始进入垃圾收运业务;环境修复中,传统园林公司收购污水处理公司;三聚环保收购巨涛,进入下游工程承建环节;中金环境收购金泰来进入危废处置以及岭南园林收购恒润科技布局旅游也体现了环保企业现在多元化发展的思路。
细分领域谁称王?
在《报告》发布同期,两家研究机构还对百余家以环保产业为主营业务的海内外上市公司按照市值和营收高低进行排行。
根据《排行》评比要求,市值排行榜单以2017年12月31日作为基准日。由于2017年第四季度季报及2017年报均未公开营业收入及利润榜单,选取了2015年下半年至2017年上半年作为基准周期,以进入“十三五”规划后的两个年度周期作为统计口径,力求较全面、完整地反映近两年来环保上市公司的市场占有率及盈利水平。