【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周交运指数下跌0.41%,沪深300指数上涨0.12%,跑输0.52%,排名第18/29。交运板块涨幅前五的个股为海峡股份(8.87%)、海汽集团(8.02%)、新宁物流(7.80%)、招商轮船(7.45%)、海南高速(6.48%);跌幅前五的个股为恒基达鑫(-7.79%)、st安通(-7.09%)、天顺股份(-6.26%)、渤海轮渡(-6.04%)、长航凤凰(-4.55%)。
行业重点数据跟踪:航运:干散:bdi指数为1090点,环比下降14.91%;cdfi指数为884.95点,环比上升0.35%。油运:bdti指数为1597.00点,环比上升9.76%;bcti指数为958.00点,环比上升6.33%;ctfi指数为1980.37点,环比上升3.89%。集运:ccfi指数为878.86点,环比上升2.87%;scfi指数为958.57点,环比上升5.94%。航空:布伦特原油68.16元/桶,环比上升3.05%;2019年12月,航空煤油出厂价(含税)为4,875.00元/吨,环比下降1.63%;美元兑人民币中间价为6.9879,环比下降0.20%。
2019年11月,民航旅客周转量为930.10亿人公里,环比下降6.70%,民航货邮周转量为24.20亿吨公里,环比上升3.32%。铁路:2019年11月,全国铁路货运量为3.84亿吨,同比增长9.37%。公路:2019年11月,全国公路货运量为39.26亿吨,同比增长5.52%。快递:2019年11月,规模以上快递业务收入796.7亿元,同比增长22.9%;快递业务量为71.2亿件,同比增长21.5%;快递单价为11.18元,同比上升1.14%;快递与包裹服务品牌集中度指数cr8为82.3。
本周要闻:快递:申通将成首个全面迁上阿里云的快递企业。航空:春秋航空的机队规模达到100架。公路:截至12月18日,全国etc客户完成发行总目标的100.72%。
本周核心观点:1)快递:2019年11月行业快递件量增速为21.5%,11月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+47.92%/+38.2%/+39.06%/+32.05%,顺丰与唯品会达成业务合作,申通全面迁上阿里云,我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份,综合物流龙头的顺丰控股,关注管理提升的申通快递,圆通速递。2)航空:航空板块估值较低,京沪航线涨价,中美第一阶段经贸协议文本达成一致,人民币继续贬值概率较小,我们建议重点关注:三大航、春秋航空、吉祥航空。3)机场:非航免税消费属性强,白云机场启动资产置换,扩展业绩增长空间,旅客吞吐量突破7000万人次。机场属核心资产,我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。4)物流:我们推荐密尔克卫,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源,股权激励彰显信心。
风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。

---