到发稿，其股价为44.2港元，总市值247.64亿港元。
早在去年6月17日，汇灵通曾向港交所递送过招股书；半年后又再次提交，但募资规划已缩水70%。
汇灵通创始人汪建国曾兴办多家公司，其间五星电器被收买，母婴零售品牌孩子王去年10月在深交所创业板上市，现在市值也超越200亿元。
汇灵通上市后，汪建国仍然是公司榜首大股东，直接、间接持有汇灵通29.56%的股份。
图 汇灵通官网阿里巴巴是汇灵通的榜首大组织股东和第二大股东，持股比例为17.33%。
2023年4月，阿里曾向汇灵通投资45亿元，其时汪建国表明，“汇灵通是在怀疑中成长起来的，阿里巴巴的45亿元投资，是对汇灵通的形式和理念的认可。
但是从此次上市募资方案能够看到，汇灵通在继续扩展其商场规划的一起，也面临添加放缓和事务形式转型压力。
弗若斯特沙利文陈述将我国一二线城区以外的广袤区域统称为下沉商场，到2023年底共有12.3亿人，下沉零售商场规划到达15.1万亿元，占整体零售商场的79.2%，2025年有望到达20.6万亿元。
在这片具有巨大幻想空间的商场中，汇灵通是耕耘10多年的先行者。
招股书显现，2023年汇灵通在我国下沉商场的商场份额排名榜首。
汇灵通招股书去年1-9月，汇灵通事务规划掩盖全国21个省份、超越2万个城镇，具有5.7万家活泼会员零售门店、1.37万家活泼途径协作客户和4268家供货商，供给超越17.5万个sku零售产品，产品品类涵盖家用电器、消费电子产品、农业生产资料、家居建材、交通出行以及酒水饮料。
背靠消费才能不断开释的下沉商场，曩昔三年间，汇灵通营收规划持续添加，从2023年的298.17亿元稳步添加至2023年的496.29亿元，同比增速保持在两位数。
其间，99%的营收来自汇灵通的买卖事务，也就是以自营形式将供货商的产品直供会员零售小店，再由小店卖给乡村顾客。
汇灵通总裁徐秀贤将这一事务形式总结为“b2b2c”。
因此，汇灵通选择以零售门店作为用户，这些夫妻老婆店、个体工商户和中小型超市等零售终端，像整个商品供应链末端的“毛细血管”，直接触及到乡村顾客。
到去年第三季度，自营事务以外的其他事务占比仅为0.8%，但相比2023年呈添加趋势。
此前汪建国离开江苏省商业厅，进入“五星电器”前身江苏省五交化公司，从事家电零售生意。
2009年，五星电器被卖给美国家电连锁巨子百思买（best buy）后，汪建国将新的创业方向转向母婴、乡村和城市中产，别离创建孩子王、汇灵通和好享家。
如今孩子王已在a股上市，好享家也完成9轮融资，接连四年被南京市评为独角兽企业。
汇灵通创始人汪建国与总裁徐秀贤而其间面向乡村商场的汇灵通，主要从供应链上对接家电厂商和城镇小店。
到2023年底，家用电器仍然是汇灵通的主要出售产品之一，在总营收中占比为24.5%。
2015年汇灵通改制为股份制有限公司，一起推出会员制，开始以城镇夫妻老婆店作为会员零售门店，商品出售规划扩展至农业生产资料和家居建材等。
一年后会员门店扩张至1万多个城镇，公司营收超越100亿元。
从成立起，汇灵通就是投资人眼中的香饽饽。
《天下网商》统计，ipo前汇灵通已完成9轮融资，投资方多达20家，总融资规划超58亿元。
《天下网商》依据天眼查数据整理其间规划最大一笔来自阿里巴巴。
在汪建国看来，如果把阿里巴巴比作链接城乡资源的高速公路，汇灵通则是这条高速公路上的加油站和服务点。
图 汇灵通官网此次上市全球招股期间，汇灵通吸引到包含创维海外投资控股有限公司、golden feather corporation（金螳螂）、windfall t&l spc、海澜集团有限公司、sensepower management limited（商汤）以及景林资产管理香港有限公司在内的6家基石投资者，以发价格认购总共1.5亿美元可购买的发售股份数目，占总发行数的49.76%。
主营事务毛利率仅2%，转型数字化服务尽管汇灵通营收完成接连添加，但却未能完成盈余。
2023年至2023年第三季度净亏损别离为2.76亿元、3.05亿元、2.80亿元和1.58亿元。
形成亏损的主要原因在于，占营收超越99%的买卖事务毛利率一直处在很低水平，并且从2023年的3.2%逐渐下降至2023年第三季度的2.2%。
也因此，它被戏称为“拧毛巾”事务。
图 汇灵通招股书汇灵通自营事务中，毛利率相对较高的家用电器产品在营收中的占比在不断下降；而汇灵通为提高消费电子产品在乡村地区的销量，采取薄利多销的降价策略，导致利润空间被进一步压缩。
从汇灵通赖以生存的会员零售门店和途径协作用户来看，其添加也陷入停滞。
对此招股书的解释为，一方面，主力货品如传统的空调、电视、洗衣机和冰箱等家用电器商场规划有所下降；另一方面，2023年以来乡村线下门店遭到新冠肺炎疫情的冲击不小。
面临主营事务增收不增利的影响，汇灵通试图将服务事务作为添加新动力。
2023年汇灵通推出门店saas+订阅事务，经过 “超级老板” 等运营途径，为门店供给数字化管理服务，从中收取每年1999元到28888元不等的订阅费。
招股书显现，门店saas+订阅事务营收从2023年的2370万元添加至2023年第三季度的1.63亿元，添加5.88倍，并且毛利率高达90%以上。
汇灵通也期望这块事务在未来对营收和利润的奉献继续添加。
此次上市征集的资金中，方案将630亿港元（约合511亿元人民币）用于与saas+订阅事务有关的资金，约占总征集资金的三成。
汇灵通能否在下沉商场有进一步突破，saas+订阅服务能否发展为独当一面的事务，还要等候商场的查验。