【研究报告内容摘要】
本周行情:本周电子(申万)指数3.60%,行业排名4/28;上证综指1.23%,深证成指2.61%,创业板指2.70%;个股涨幅前五:德赛电池(+28.03%)、晶晨股份(+16.14%)、安集科技(+15.80%)、福日电子(+15.46%)、新亚制程(+14.77%);个股跌幅前五:*st 宇顺(-14.22%)、*st 飞乐(-13.85%)、*st雪莱(-9.95%)、*st 华映(-8.44%)、茂硕电源(-5.93%)。
重要事件5月6日,国内最大蓝牙芯片厂商中科蓝讯与“平头哥”半导体达成合作,双方将基于“平头哥”的玄铁系列处理器及ai 算法共同研发物联网芯片,用于无线蓝牙耳机、蓝牙音箱等产品。目前已启动研发一款智能语音芯片,预计明年出货量超3000万套。
5月6日,光华科技发布公告,光华科技与中兴通讯签署了《合作框架协议》。双方讲在有关5g 通讯基站产品用化学镀、电镀药水的联合开发、实验工作,并达成了关于化学、电镀药水在内,包括但不限于pcb、陶瓷介质滤波器、天线阵子等新型表面金属化产品战略合作的意愿。
5月7日,工业和信息化部批复组建国家高性能医疗器械创新中心和国家集成电路特色工艺及封装测试创新中心。创新中心将围绕预防、诊断、治疗、康复等领域的高性能医疗器械需求,聚焦高端医学影像、体外诊断和生命体征监测、先进治疗、植介入器械、康复与健康信息等重点方向,提升我国高端医疗设备生产制造和整体产业水平。
5月8日,复旦大学梅永丰课题组研发柔性薄膜组装集成芯片传感器。复旦大学材料科学系教授梅永丰课题组提出了将信号检测和分析功能集成于同一个芯片器件中的全新概念。这一思路不仅具有优异的可扩展性,还可与当前集成电路先进制造工艺相兼容。
投资建议随着我国的疫情的有效控制和复工的有序进行,半导体产业链出现复苏迹象。二季度半导体厂产能利用率再度提高,去存货能力与库存回补能力上升,12英寸硅晶圆第二季度已出现供给吃紧趋势且现货价格走高,累计涨幅可达到10%-20%。8英寸及6英寸硅晶圆现货价同步上涨,合约价止跌回稳,有助于硅晶圆厂第二季营运表现。需求端虽然新冠肺炎疫情虽造成智能型手机销售疲弱,但以7纳米为主的5g 基地台及手机芯片强劲需求抵消了部分4g 手机销售低迷市况,且远程办公、教学等应用相关平板、伺服器等出货上涨,拉动上游芯片出货量的提升。人们出行逐步恢复正常也在不断加强耳机等穿戴设备的需求。长期来看,5g 网络的建设与应用仍是投资逻辑主线,未来5g 基站等新基建的投资步伐势必会进一步加快,电子产业链将充分受益。
半导体:ic insights 发布了2020年第一季度全球十大半导体,华为海思和英伟达成为新进成员。整体来看,排名前10位的半导体公司2020年第一季度销售额同比增长了16%,是同期半导体全行业增长7%的两倍多。虽然新冠肺炎疫情在今年第一季度突然爆发,但对全球不同区域的影响程度和时间有所不同,可能二、三季度影响会在全球凸显。中国作为疫情防控较好国家,产业链逐步进入恢复期。
未来汽车电子、5g 基站等新兴应用还将逐渐扩大,建议关注市场机会。此外,大基金二期首个投资项目紫光展锐项目已经完成签署,大基金二期和上海国盛集团共同向紫光展锐注资45亿元,大基金二期预计将更多聚焦半导体材料及半导体设备的投资,相关领域值得长期关注。
消费电子:
(1)智能手机。根据idc 的最新数据,由于新型冠状病毒流行带来的干扰和不确定性打击了需求,一季度全球智能手机出货量为2.758亿台,比去年同期下降11.7%,是有史以来最大的年度下降,其中中国同比下降了20.3%。在具体排名上,三星以5830万台和21.1%的市场份额领跑出货量,华为以4,900万台和17.8%的份额位居第二,苹果排名第三,出货量为3670万台,份额为13.3%,小米和vivo 分别以10.7%和9.0%的市场份额排名第四和第五。与之相对的是5g 手机出货量激增,根据strategy analytics 发布的5g 手机报告,2020年一季度全球5g 智能手机出货量达到2410万部,高于去年全年5g 智能手机的出货量,三星以830万部排在第一位,紧随其后的分别为华为、vivo、小米和oppo,中国已成为5g 智能手机的领导者。随着国内疫情进一步得到控制,智能手机出货量已转好,疫情期间压抑的需求有望反弹,建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。
(2)tws 耳机。根据sig 发布的《2020年蓝牙市场最新资讯》,预计到2024年,蓝牙设备年出货量将达到62亿,其中,蓝牙音频传输设备年出货量将在2024年增至15亿,较2019年增长40%。tws 耳机产业爆发式增长,各大手机厂商已纷纷布局,与tws 产业链相关的存储芯片以及光学传感器等领域值得关注。
(3)智能手表:根据strategy analytics 发布的研究报告,2020年第一季度全球智能手表出货量同比增长20%,达到1370万。apple watch 以55%的市场份额保持第一,三星位居第二,佳明升至第三。智能手表渗透率不断提升,看好相关产业链未来发展。
电子元件:5g 基建拉动电子元件的需求上升,上半年中国联通与中国电信将力争完成47个地市的10万个5g 基站的建设任务,三季度力争完成全国25万个5g 基站建设,需求旺盛叠加全球mlcc 主要生产商村田因疫情停工使得全球mlcc 供应能力持续下降,为mlcc 价格进一步上涨提供基础,建议持续关注mlcc 龙头企业。随着5g 通信标准带来的频段数量增加,滤波器需求有望进一步提升,根据yole预计,全球手机射频前端中滤波器市场规模2021年将达到166.7亿美元,5g 手机出货量持续激增背景下,建议关注滤波器国产替代需求。
面板:韩国产能持续退出,lcd 供给收缩,lcd 面临长期拐点。受智能手机等中小尺寸智能移动终端市场增长带动,根据ihs 数据,2019年全球amoled 面板营收达到251亿美元,在新型显示器件产业总营收占比为21.50%,预计到2020年末,amoled 面板营收将突破300亿美元。随着折叠屏手机的出货量进一步加大,柔性oled 是驱动面板厂商业绩成长的核心业务,国产龙头企业有望出现盈利拐点,可重点关注。
建议关注歌尔股份(tws 耳机拉动业绩高增长)风华高科(广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商)火炬电子(陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业)振华科技(军工电子龙头公司,瘦身提效战略提高盈利水平)通富微电(半导体封测领先企业)兆易创新(国产存储器龙头)大立科技(疫情防控测温装备龙头)汇顶科技(指纹识别芯片龙头) 风险提示:5g 进展低于预期,疫情持续时间存在不确定性。
