【研究报告内容摘要】
阿里巴巴集团发布2019年q4业绩报告:阿里云业务在2019年q4实现营业收入107.21亿元,同比增长62%;剔除版权费用后,q4单季度资本开支规模约66亿元,同比下降约35%。除q3外,阿里巴巴集团扣除版权费用后的资本开支规模在2019年q1、q2以及q4均保持在65亿元左右的规模。与过去几年相比,资本开支规模有所回落。我们认为,这主要与阿里云业务市场份额较大以及单用户arpu值的提升有关。预计未来2-3年,阿里巴巴集团的资本开支规模很难保持过往的高速增长态势。
上海将探索建立基于直连的毗邻区数据中心新模式:上海市政府于近日发布了《关于进一步加快智慧城市建设的若干意见》。该意见提及:加强长三角区域协同,建立基于直连的毗邻区数据中心新模式。数据中心直连可以降低各类互联网业务的时延,提升用户体验。因此,对于需要使用云计算业务的企业来说,其私有云和公有云之间的快速高效的连接将成为可能。我们认为,随着国内互联网监管手段技术的进一步升级,数据中心直连有望实现商业部署。
板块行情回顾:2020年第7周的5个交易日(2020年2月10日-2020年2月14日),通信(申万)指数小幅上涨1.05%,落后:中小板指指数2.07个百分点,创业板指指数1.60个百分点,沪深300指数1.20个百分点。
投资建议:国内聚焦5g产业链,中国的5g网络建设进度处于全球领先地位,2020年将是5g产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段,除了关注5g主设备厂商外,还需要关注由于技术升级带来的增量市场:天线滤波器市场和光模块市场。海外聚焦云计算产业链,亚马逊等海外icp公司的资本开支规模稳步提升,对400g速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5g投资执行不及预期,将使得5g基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;2、华为公司设备芯片出现断供的风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得华为公司5g基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商业绩不及预期;3、icp资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内idc行业增长的主要驱动力,若是这些icp公司的资本开支执行不及预期将会使得idc运营商业绩不及预期。

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